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　　智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，2024年12月发卖各类挖掘机19369台，同比增加16%。此中国内销量9312台，同比+22。1%；出口量10057台，同比+10。8%，内销合适此前CME预期、出口超预期。瞻望2025年，国内市场处于周期上行通道，挖机销量无望连结约10%的增加；出口市场来看，2025年各地域影响根基消弭、叠加次要地域经济暖和苏醒，挖机销量降幅无望较着收窄。基于2025年工程机械行业景气宇持续回暖，预测焦点从机厂2025年收入增速正在15%摆布，利润增速正在20%摆布，对该当前估值较低，做为稳健性资产设置装备摆设性价比力高。2024年12月发卖各类挖掘机19369台，同比增加16%。此中国内销量9312台，同比+22。1%；出口量10057台，同比+10。8%，内销合适此前CME预期、出口超预期。国内市场来看，增速持续超预期次要受益于水利工程和矿山景气宇高，对应小挖和大挖需求较好；出口次要受益于去库完成+部门地域(以印尼市场为典型)需求显著回暖。截至2024年10月，我国对印度尼西亚工程机械出口金额累计同比增速曾经转正，对比上半年累计同比下滑19%，Q3以来印尼的需求显著回暖。瞻望2025年，国内市场处于周期上行通道，挖机销量无望连结约10%的增加；出口市场来看，2025年各地域影响根基消弭、叠加次要地域经济暖和苏醒，挖机销量降幅无望较着收窄。(1)欧洲：受益于市政工程更新替代，工程机械即将送来大规模替代潮，2025年全球进入宽松周期无望带动更细替代需求；(2)美国：2024年受影响需求后置，2025年无望送来；联邦基金利率仍处高位，降息无望带动利率的基建房地产投资上升；(3)中东：对基建、工业投资较高，部门国度有去美国化趋向，自动引进各类中国工程商，对中国工程机械需求显著上升；(4)非洲拉美：全球进入宽松周期带动成长中国度、同时，非洲拉美均为资本禀赋较好的国度，为实现快速成长，矿业、林业开采快速增加。东吴证券认为，此轮工程机械周期的利润来历取上一轮周期(2016年~2021年)比拟，已发生较大变化。上轮周期利润次要靠销量扩张带来的规模效应铺平成本，取得较高利润率，但此轮周期焦点下逛基建地产需求持续萎缩，规模效应不较着，各公司焦点沉视降本增效、节制风险，通过成本管控和布局改善提拔利润率。基于2025年行业景气宇持续回暖，利润增速正在20%摆布，对该当前估值较低，做为稳健性资产设置装备摆设性价比力高。